让投资者牵挂不已的半年宏观经济数据17日出炉。上半年10.4％的经济增速，7.1％的6月份居民消费价格总水平（CPI），这两个主要数据说明，中国股市长期向好的基础并未发生改变。

    “中国经济仍然在平稳健康的轨道上运行，长期来讲，这对股市的运行是利好。”光大证券研究所所长李康对这些数据作出如此解读。 

    经济增长平稳较快

    一段时间以来，随着股市与宏观经济的联系越来越紧密，经济数据成为投资者最为关心的信息。

    国家统计局数据显示，今年上半年经济增速回落１．８个百分点，这其中既有我国主动调控，采取一系列措施防止经济增长由过快转为过热有关，同时，也和世界经济不景气，外需不振有关，不过外围的不利因素并未严重影响中国经济增速。

    李康认为，尽管今年以来，全球通胀压力加大，世界经济增速放缓，但是中国经济并没有受到太大的影响。这一方面说明中国宏观调控的成效明显，另一方面也是由于内需增长强劲，中国经济依然存在较强的增长动力。

    国泰君安证券研究员姜超认为，上半年国内生产总值（ＧＤＰ）的增速好于预期，加上投资名义增速维持高位，这表明今年ＧＤＰ出现大幅下降的可能性不大，经济增长仍将持续。

    股票市场正是对未来经济预期的反应，平稳较快的经济增长将是决定股市走势的最基本因素。招商证券研究员薛华认为，目前的经济增速是在去年较高的基础上实现的，去年同期的经济增速为１２．２％。从这一点可以看出，目前的经济增速仍然较高。

    对三季度股市保持乐观

    除去经济增速继续保持之外，居民消费价格总水平也出现了预期中的回落。国家统计局总经济师姚景源说，５月和６月份ＣＰＩ无论同比还是环比均有所下降。全年有望呈现前高后低的态势。这表明宏观调控在抑制物价过快上涨方面取得明显成效。预计下半年ＣＰＩ将继续回落。

    姜超认为，６月份ＣＰＩ出现回落符合市场预期，其利好作用可能已被提前消化，而在经济增长持续的背景下，物价上涨的压力依然很大。

    值得关注的是，６月份工业品出厂价格（ＰＰＩ）同比上涨８．８％，涨幅比上年同期高４．８个百分点，ＰＰＩ与ＣＰＩ走势分歧的情况仍在延续。分析人士指出，在这种趋势下，利润将进一步向上游行业转移，这对处于上游行业的上市公司是利好，但下游企业则会受到一定程度的影响。

    从短期来看，股市的走势决定于多种因素，可能出现与宏观经济的暂时背离。但是从长期来看，股市与实体经济走势将保持一致性。实体经济的增长，反映在股市上，必然会给投资者带来财富增加的结果。也就是说，长期看，如果经济增长快，股市就往上涨。

    经过前期的大幅下跌，在宏观经济基本面不变的大背景下，投资者对于股市未来的预期也在发生变化。环球金融服务集团（ＩＮＧ）近日发布的调查报告显示，中国投资者二季度情绪指数总体下降，但对三季度股市保持乐观。根据调查，６６％的投资者对三季度经济持乐观态度，６２％的投资者预计三季度投资回报率将有所上升。

    这项调查还显示，受物价上涨的影响，７９％的受访者打算重新配置目前的投资组合以及（或者）增加投资来应对通货膨胀。在表示将重新配置资产组合以及（或者）增加投资来应对通货膨胀的受访者中，４２％的人正考虑投资黄金，４０％的人正考虑投资股票。

    分析人士指出，尽管中国经济上半年保持了平稳较快发展，但是也要看到，世界经济放缓对中国经济的负面影响正逐步显现。而判断股市本身的短期走势，除基本面之外，还需要综合考虑众多复杂因素。（据新华社电）

    行业分析：

    石油化工企业上半年利润居前列

    国家统计局昨天披露的数据显示，上半年国内实现利润最多的5个行业中，石油和天然气开采业和化学原料及化学制品制造业占据两席，显示了高油价时代石油相关行业受益匪浅。展望下半年，分析人士认为国际油价和国内外经济的走势将决定石化企业的前景。

    国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超在昨天举行的新闻发布会上表示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润10944亿元，同比增长20.9%，比上年同期回落21.2个百分点。在39个工业大类中，34个行业利润同比增长。实现利润最多的5个行业分别是：石油和天然气开采业、黑色金属冶炼及压延加工业、交通运输设备制造业、化学原料及化学制品制造业、煤炭开采和洗选业。

    “因国内原油价格按照国际水平结算，在国际油价连创新高的前提下，石油和天然气开采业获得高额利润是必然的。另一方面，下游化工行业一直处在成本推动型的涨价趋势中，情况也比较好。”交银控股首席能源分析师贺炜昨天说。

    招商证券石化分析师张志宏则认为，受涨价因素的影响，化工行业上半年表现的确非常突出。这是因为和下游的纺织等行业相比，位于中游的化工企业集中度相对更高，成本转嫁能力也更强。

    对下半年的走势，贺炜认为，判断下半年石油企业走向的一个关键还在于国际油价。短期内，国际油价可能进入调整期，但长期走强的格局仍未改变。同时，国内成品油价应会维持在当前水平，并不排除未来在国际油价进一步上升后跟涨的可能性。因此，上游石油和天然气开采业务仍将被看好。

    “应该看到，美国次贷危机的影响仍在不断扩散，这对全球经济将带来负面影响，并继而抑制原油的需求，可能导致油价下跌。这一幕如果发生的话，对国内产业的影响总体是正面的，即便一些化工企业毛利率会下降，但需求会因此得到释放。”张志宏说。

    贺炜则认为，总体上国内对化工品的需求形势没有改变，除非国内经济增速放缓拖累需求，化工行业的整体毛利率水平才会下降。具体而言，化肥子行业仍可被看好；煤化工则受制于上游煤炭价格上涨的压力，但龙头企业的盈利能力应比较突出；

    “当然，长期来看，全球经济形势确有放缓迹象。如果宏观经济不景气，则中国出口产业会受影响，而作为基础原材料供应商的化工企业也会遭遇供需关系变化的局面，可能出现局部过剩的现象。”贺炜说。

    另一方面，他认为，CPI持续高位也增加了加息的可能性，这对化工企业的影响是间接的，可能导致需求下降，全行业盈利能力下滑。（记者 陈其珏）

    与原材料相关企业受益于价格上涨

    国家统计局17日公布的数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长20.9%；如剔除石油加工炼焦及核燃料加工业和电力、热力的生产和供应业，其他行业实现利润同比增长达到38.4%。

    根据清华大学中国与世界经济研究中心袁刚明的调研，原材料、燃料、动力购进价格上涨不但无损于部分工业企业的利润，反而给其提供了涨价理由。

    以ST吉炭为例，其2008年一季度的超高功率石墨电极，与2007年10月的公开价格相比，各个品种均出现大幅上涨。其中，700mm由38000元/吨涨至48000元/吨，涨幅达26.32%。此后两个月内，受业绩上涨的预期，公司股价上涨29%。

    同样受益于产品价格上涨的还有方大碳素，因为碳素价格上涨，该公司预计2008年上半年实现净利润约为2.71亿元，同相比增加500%以上；因为VE、VH价格上涨，浙江医药预计上半年实现净利润4.1亿元以上；因为铁矿石价格上涨，金岭矿业 预计上半年净利润同比可增长150％-200％。

    袁刚明指出，原油价格上涨，引发煤炭、水电价格同时上涨，使得这些与原材料密切相关的公司都可以以成本增加为由提出更高的涨价幅度。

    统计局的数据也印证了袁刚明的观点，1-5月份实现利润最多的5个行业分别是：石油和天然气开采业、黑色金属冶炼及压延加工业、交通运输设备制造业、化学原料及化学制品制造业、煤炭开采和洗选业。如剔除石油加工炼焦及核燃料加工业和电力、热力的生产和供应业，其他行业实现利润同比增长38.4%，同比加快7.6个百分点。（记者 李雁争）